Dolar hází bumerang

V roce 2026 bude regionální měna mít dvojí podporu jak v podobě revidovaných rostoucích očekávání růstu ekonomiky eurozóny, tak zmenšování rozdílu v úrokových sazbách mezi Evropou a USA. Podle průzkumu Financial Times se očekává, že HDP eurozóny vzroste v roce 2026 o 1,2 % a v roce 2027 o 1,4 %. Pro rok 2025 je konsenzus 1,4 %, což je výrazně více než 0,9 %, které trh očekával na konci roku 2024. Zrychlení růstu se stalo dlouho očekávaným větrem v plachetách a jedním z hybatelů letošního růstu EUR/USD o 13,5 %. Druhý argument se týká úrokových sazeb. Stejní odborníci na FT očekávají, že vkladová sazba ECB zůstane na 2 % až do konce roku 2026 a v roce 2027 vzroste na 2,25 %. Pro Fed budou deriváty příští rok započítávat dvě snížení sazeb. Pokud se rozdíl mezi úrokovou sazbou a výnosy mezi USA a Německem bude nadále zužovat, euro si může udržet vzestupnou dynamiku: jak se výškový rozdíl zmenšuje, růst je snazší, i když je cesta stále do kopce.